Rheinmetall сообщает, что операционная рентабельность в первом квартале 2026 года составит 11,6 процента, но объем продаж в 1,9 миллиарда евро остается значительно ниже ожиданий.
Ожидания инвесторов в отношении немецкой оборонной компании Rheinmetall были высокими – и компания не смогла их оправдать. Тем не менее, инвесторы сохраняли спокойствие после представления предварительных квартальных показателей: цена акций выросла.
Подробности читайте после объявления
Рост цен во вторник составил до 4,4 процента, сообщает Bloomberg.
Таким образом, рынок в первую очередь вознаградил за увеличение прибыли. Аналитики ожидали, что объем продаж составит около 2,3 миллиарда евро. Однако группа заработала всего около 1,938 миллиарда евро.
Как пояснила компания Rheinmetall в специальном заявлении, отсутствие продаж — это не структурная проблема, а скорее стратегический сдвиг во втором квартале.
В качестве причин компания назвала прогнозируемую передачу грузовиков в Германии и возобновление производства на испанском заводе по производству боеприпасов. Операционная маржа в 11,6 процента оправдала ожидания рынка и увеличилась с 10,5 процента в том же квартале прошлого года. Операционный результат составил 224 миллиона евро.
Отставание заказов на рекордном уровне
Портфель заказов группы на конец первого квартала достиг около 73 миллиардов евро, включая недавно приобретенную верфь NVL BV.
Подробности читайте после объявления
Rheinmetall придерживается своего годового прогноза: к 2026 году компания ожидает, что общий объем продаж составит от 14 до 14,5 миллиардов евро при операционной рентабельности около 19 процентов. Это соответствует запланированному росту продаж на 40–45 процентов по сравнению с предыдущим годом.
По данным компании, перенос продаж из первого квартала во второй не влияет на прогноз на весь год, поскольку во втором квартале ожидается ускорение. Основным драйвером является рост поставок в сегменте вооружения и боеприпасов. Rheinmetall планирует опубликовать полные результаты за первый квартал 7 мая.
Заказ на 300 миллионов ударных дронов
Одним из важнейших заказов является заключенный в апреле контракт с Бундесвером на 300 миллионов евро на барражирующие боеприпасы типа ФВ-014. Первоначальный конкурс охватывает около 2500 единиц, стоимость рамочного соглашения составляет миллиарды.
Дрон имеет дальность до 100 километров при продолжительности полета 70 минут и несет 5-килограммовую боевую часть, способную пробить более 600 миллиметров броневой стали.
Производство должно происходить полностью в ЕС с использованием европейских комплектующих — сознательный шаг к независимости от неевропейских цепочек поставок, что, однако, связано с более высокими затратами.
Также в апреле Rheinmetall объявила о создании совместного предприятия с Destinus Group BV, чтобы укрепить свои позиции в области ракетных систем и реактивной артиллерии.
В дальнейшем компания сообщит о своих результатах в пяти сегментах: автомобильные системы, вооружение и боеприпасы, цифровые системы, противовоздушная оборона и морские системы. Гражданская дочерняя компания Power Systems больше не сообщает о результатах отдельно, поскольку Rheinmetall готовится продать ее.
Суверенный фонд благосостояния Kenfo открывает доступ к вооружениям
Параллельно с развитием производства в Rheinmetall в финансовой сфере Германии происходят значительные изменения.
Как сообщило агентство Bloomberg в середине апреля, немецкий суверенный фонд благосостояния Kenfo снимает давнее ограничение, запрещающее держать ликвидные активы в компаниях с долей продаж оборонной продукции более 5%.
Фонду, активы под управлением которого составляют 25,6 млрд евро, теперь разрешено приобретать акции и облигации оборонных компаний из ЕС, Великобритании, Норвегии и Швейцарии.
«Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что вооружения неустойчивы», — громко заявила председатель правления Kenfo Аня Микус. Блумберг. «Но это стало необходимым из-за изменившейся ситуации с безопасностью».
Она ожидает более высокого уровня воздействия на оборонный сектор к середине года, но предупредила, что высокие уровни оценки многих акций оборонного сектора могут побудить внешних управляющих активами действовать осторожно. Инвестиции в производителей спорного оружия, такого как кассетные бомбы, по-прежнему исключены.
Промышленный переворот под знаком перевооружения
Открытие Kenfo отражает более широкую европейскую тенденцию: институциональные инвесторы, которые ранее рассматривали участие в оборонной промышленности как репутационный риск, пересматривают свои критерии исключения.
Фоном является масштабное увеличение расходов на оборону в Европе. Одна только Германия планирует расходы на оборону в размере более 108 миллиардов евро на 2026 год и стремится достичь цели НАТО в 3,5 процента ВВП на шесть лет раньше, чем требуется.
Промышленная реструктуризация выходит далеко за рамки традиционных оборонных компаний. Как уже показал Правительство, производственные линии по всему промышленному поясу Германии, которые когда-то были двигателем экспортного чуда, трансформируются в предприятия по производству вооружений.
Переключение производства на вооружение является своего рода спасательным кругом для многих компаний. Экономическая ситуация для них значительно ухудшилась, примером тому является автомобильная промышленность: она борется с массовым падением прибылей и потеряла около 50 000 рабочих мест в течение года.
Акции Rheinmetall потеряли около 10 процентов в этом году после более чем удвоения стоимости как в 2024, так и в 2025 году. Но объем невыполненных заказов в 73 миллиарда евро и подтвержденный годовой прогноз сигнализируют о том, что группа должна продолжать извлекать выгоду из европейской волны вооружений.
