Эксперты спорят: съедает ли ограничение расходов государственное финансирование – или критики просто забыли о важнейших факторах?
Новый пенсионный накопительный счет еще даже не открылся, а по поводу его экономической эффективности уже ведутся серьезные споры.
Подробности читайте после объявления
Портал сравнения Verivox вызвал ажиотаж в начале апреля модельным расчетом: если законный предел затрат в один процент в год будет полностью использован, государственное финансирование может быть полностью поглощено сборами. Немецкий институт пенсионного обеспечения (DIA) теперь отвергает это утверждение как «систематически плохо рассчитанное».
Бундестаг решил реформировать государственное частное пенсионное обеспечение 27 марта 2026 года. С 1 января 2027 года вкладчики впервые смогут инвестировать в ETF и фонды акций с государственной поддержкой — без дорогостоящей гарантии взносов старой пенсии Ристера. Установленный законом предел затрат составляет максимум один процент от общих годовых затрат. Однако одобрение Федерального совета все еще ожидается.
Verivox предлагает бесплатный депозит для сравнения
В своих модельных расчетах Verivox сравнила субсидируемый пенсионный портфель с коэффициентом расходов в один процент с несубсидируемым портфелем ETF, который фактически моделировался как бесплатный.
Результат: 25-летний человек, который откладывает 150 евро в месяц с годовой доходностью 7,5 процента, к моменту выхода на пенсию в возрасте 67 лет будет иметь около 480 000 евро в субсидируемом портфеле при стоимости в один процент. Без финансирования, но и без затрат, стоимость составит около 496 000 евро — примерно на 16 000 евро больше.
«Новый пенсионный сберегательный счет — это настоящий сдвиг парадигмы», — сказал Оливер Майер, управляющий директор Verivox Finanzvergleich. Однако он предупредил:
Подробности читайте после объявления
«Затраты в размере 1 процента кажутся управляемыми. Но с годами и десятилетиями при таком соотношении затрат утекает так много богатства, что оно может более чем израсходовать все государственное финансирование».
При более коротком инвестиционном горизонте расчет выглядит более благоприятным: у 45-летнего человека все равно будет примерно на 13 000 евро больше в субсидируемом портфеле с одним процентом затрат, чем в несубсидируемом сравнении.
АСВ: Искусственная разница в затратах и отсутствие налоговых соображений
АСВ обвиняет Verivox в ряде методологических недостатков, как видно из заявления института.
«Свободного депо ETF в действительности не существует», — подчеркнул представитель DIA Питер Шварк. Даже дешевые ETF обычно несут текущие расходы в размере от 0,2 до 0,5 процента в год.
«Любой, кто рассчитывает 1,0 процента против нуля, создает искусственный разрыв в затратах».
АСВ называет отсутствие налоговых соображений «самым большим слепым пятном». Verivox прямо исключила налоги из расчета модели.
Однако в несубсидируемом депо ETF постоянно взимается удерживаемый налог с распределений и фиксированной авансовой ставки. Однако в портфеле субсидируемых пенсионных накоплений доход остается необлагаемым налогом на этапе накопления; перераспределение средств между фондами не влечет за собой каких-либо налоговых обязательств. Ставка подоходного налога с населения взимается только в том случае, если выплата производится с 65-летнего возраста, который обычно значительно ниже при выходе на пенсию, чем в течение трудовой жизни.
«Исходя из предположений Verivox о доходности, налогообложение портфеля ETF обходится почти в два процентных пункта прибыли – эффект, который затмевает любую обсуждаемую разницу в затратах», – говорит Шварк.
Кроме того, существует так называемый эффект межвременной прогрессии: взносы обычно производятся по более высокой ставке налога, чем последующие выплаты.
Поддержка может быть полезна в первую очередь для семей
Фактическая структура финансирования пенсионного накопительного счета выходит далеко за рамки базового пособия, установленного Verivox. Помимо базового финансирования в размере до 540 евро в год, семьи также получают до 300 евро на ребенка. Лица, имеющие косвенное право на пособие (например, неработающие супруги лиц, имеющих право на пособие), получают премию в размере 175 евро, молодые специалисты в возрасте до 25 лет получают единовременную премию в размере 200 евро.
Семья с двумя детьми и низким доходом может получить общее финансирование в размере более 1300 евро в год.
Конкретных предложений по продуктам от банков и брокеров пока нет — официальный запуск запланирован не раньше января 2027 года. Помимо банков и страховщиков, на рынке, скорее всего, будут действовать необрокеры, такие как Trade Republic, Scalable Capital или Smartbroker, с агрессивным ценообразованием.
Согласно отчету Правительство, эксперты отрасли ожидают до десяти миллионов потенциальных пользователей. Конкуренция покажет, действительно ли фактические затраты достигают законного предела или существенно ниже. Истина, вероятно, лежит – как это часто бывает – между крайними позициями Verivox и DIA.
