Проект Arminius с 1800 автомобилями Boxer переносится на 2027 год. Компания второй раз снижает прогноз продаж. Акции временно упали более чем на 18 процентов.
Акции Rheinmetall переживают значительное снижение в цене. Это связано, в том числе, с тем, что группе пришлось во второй раз отозвать свой прогноз продаж на текущий год.
Подробности читайте после объявления
До сих пор руководители Rheinmetall предполагали, что в этом году они заработают от 13,7 до 14,2 миллиардов евро. Теперь это будет всего лишь около 13,2 миллиарда евро. Группа стремится к операционной рентабельности около 18,5 вместо 19 процентов.
Основная причина этого — задержка крупного заказа от Бундесвера: Rheinmetall должна поставить около 1800 бронемашин Boxer. Согласно ежеквартальному заявлению Rheinmetall, проект «Arminius Boxer» находится на заключительной стадии переговоров и не может быть реализован до следующего года.
После того как об этом стало известно, акции Rheinmetall в четверг временно потеряли более 18 процентов. В начале торгов во Франкфурте акции упали так быстро, что торги были ненадолго приостановлены.
Арминий: перемещен, а не удален
Rheinmetall будет производить автомобили Boxer совместно с KNDS, сообщает Файнэншл Таймс. В августе генеральный директор Армин Паппергер оценил свою долю в первоначальном заказе примерно в 12,4 миллиарда евро; с учетом дальнейших серий эта сумма может превысить 38 миллиардов евро.
Его график на тот момент не сработал: он ожидал решения федерального правительства в сентябре, одобрения Бундестага в декабре и авансового платежа в размере более трех миллиардов евро в конце года.
Подробности читайте после объявления
Кроме того, артиллерийские боеприпасы покупатели покупают позже. Продажи от сотрудничества с голландским производителем ракет Destinus также падают.
В августе компания Rheinmetall уже сократила свой прогноз на 300 миллионов евро после того, как министерство обороны закрыло проект шести фрегатов F126.
Рекордные результаты, но денежный поток в минусе
Однако в операционном плане дела пошли хорошо: за девять месяцев продажи выросли на 38 процентов, до 8,376 миллиарда евро, а операционный результат вырос с 795 миллионов до рекордного значения в 1,339 миллиарда евро.
Сумма невыполненных заказов, включая ожидаемые запросы по рамочным соглашениям, на конец сентября составила 78 миллиардов евро.
Инвесторам этого было недостаточно. Одной из причин этого может быть снижение количества поступающих заказов. Как Рейтер сообщил, что в третьем квартале они составили 2,89 миллиарда евро, что ниже объема продаж на 3,15 миллиарда евро.
Операционный свободный денежный поток в этом квартале составил −82 миллиона евро, а за девять месяцев был даже убыток в размере 1,698 миллиарда евро. Rheinmetall оправдывает выделение средств запасами для запланированного роста. Кроме того, высокие авансовые платежи клиентам поддержали денежный поток в тот же период предыдущего года; на тот момент это было −798 миллионов евро.
Группа отказалась от своей цели обеспечить коэффициент конверсии наличных денег более 40 процентов, т.е. доля результата, которая поступает в виде денег.
Ренк предупреждает, что конкуренция повышает прогнозы
Задержка коснется и поставщиков. Ренк поставляет трансмиссии для боксера. Громкий Рейтер Генеральный директор Александр Сагель предупредил, что запоздалое решение по основным подрядчикам может замедлить собственный рост компании. Ренк не видит узких мест в производстве и доставке.
Заказ Leopard от KNDS, забронированный в 2024 году, показывает, насколько велики сроки выполнения заказа: доставка начнется только со второй половины 2029 года.
Хенсольдт, однако, повысил прогноз на 2026 год, Леонардо увеличил ожидания по поступающим заказам. Представитель Barclays делает паузу. Блумберг Неясно, снизит ли задержка стоимость контракта боксера. В RBC Capital Markets видят неопределенность относительно среднесрочных целей Rheinmetall.
Арминиус никто не отменял, и заниженный прогноз явно превышает прошлогодний объем продаж в 9,935 млрд евро.
Для инвесторов многое теперь зависит от одобрения федерального правительства и Бундестага. По данным специализированного портала трудная точка Твердый заказ не ожидается раньше февраля 2027 года. Согласно отчету, контрактная стоимость постоянного заказа может быть примерно на десять процентов меньше, чем в заявлении Паппергера от августа, но около 1800 боксеров должны быть сохранены. Только тогда станет понятно, насколько быстро портфель заказов превращается в продажи и поступления платежей.
