Необрокер позволяет частным инвесторам подписываться на IPO прямо в приложении. Первая сделка — SpaceX, но риски значительны.
Trade Republic серьезно относится к своему обещанию предоставить розничным инвесторам доступ к IPO.
Подробности читайте после рекламы
Как объявила в пресс-релизе берлинская компания Fintech, клиенты теперь могут подписаться на избранные IPO прямо в приложении — до первого дня торгов по официальной цене размещения. Существует только фиксированная плата за обработку в размере 1 евро за заказ.
«Частные инвесторы фундаментально изменили рынок капитала в Европе. Тем не менее, инвестиционные возможности, такие как IPO, часто остаются за институциональными инвесторами», — сказал соучредитель Кристиан Хекер, согласно заявлению. «Сейчас мы это меняем».
Это похоже на демократизацию. Но если вы присмотритесь повнимательнее, за этим обещанием можно обнаружить некоторые подвохи.
SpaceX как средство открывания дверей – и маркетинговый переворот
Старт, вероятно, станет самым обсуждаемым IPO в истории: согласно официальному объявлению, SpaceX планирует разместить около 555,6 млн акций по цене $135 каждая 12 июня 2026 года — целевой объем: $75 млрд.
Согласно отчету, Торговая Республика является Мир подтвержден в качестве партнера по продажам для европейских частных инвесторов.
До 30 процентов акций должно быть зарезервировано для мелких инвесторов, что исторически необычно, поскольку при крупных IPO обычно только 5–10 процентов достаются частным инвесторам.
Подробности читайте после рекламы
В Trade Republic распределение производится пропорционально, т.е. пропорционально объему подписки. Тот, кто вкладывает больше денег, получает пропорционально больше денег.
Это не принцип «первым пришел — первым обслужен» — но в случае массовой переподписки это все равно означает: любой, кто подпишется на 10 000 евро, может получить акции за 500 евро. Или вообще ничего.
Недостаток рисования приложений
Здесь все становится сложнее. Инвесторы должны поддерживать достаточную ликвидность на всю сумму подписки — хотя они не знают, сколько их на самом деле будет выделено. Любой, кто тактически вытягивает больше, чем предполагалось, рискует получить полное распределение.
Реальной рыночной цены до начала торгов не существует. На цену IPO сильно влияют спрос и ажиотаж, а не классические модели оценки.
Финансовые данные, лежащие в основе оценки в триллион долларов, дают скептикам массу материала. В 2025 году SpaceX понесла убыток в размере $4,9 млрд, добавив еще $4,3 млрд в первом квартале 2026 года.
Только Старлинк работает прибыльно. ИИ-компания xAI, приобретенная в феврале 2026 года, проделала огромную дыру в своем балансе с операционным убытком в $2,47 млрд.
Поэтому датский пенсионный фонд внес SpaceX в свой черный список — оценка была «сильно преувеличена», а цены определялись скорее «сказками Маска, чем экономическими реалиями».
Правила индекса как тихий ценовой драйвер
Пассивных инвесторов подстерегает еще один риск: Nasdaq и FTSE Russell значительно сократили периоды ожидания включения в индекс – до 15 и всего пяти торговых дней соответственно. Критики называют это «Lex SpaceX».
Тогда ETF и пассивные фонды должны будут покупать акции SpaceX в течение очень короткого периода времени, хотят этого их инвесторы или нет.
Только S&P Dow Jones Indices придерживается двенадцатимесячного периода ожидания.
Согласно собственному заявлению, Trade Republic хочет значительно расширить предложение IPO. Пока неясно, какие критерии будут использоваться для выбора будущих эмитентов.
К инвесторам относится следующее: фиксированная ставка в 1 евро звучит дешево; фактические затраты в случае неудачного IPO — это другой вопрос.
