Nvidia превосходит все ожидания – но акции почти не реагируют. Причина: инвесторы сомневаются, окупятся ли миллиарды ИИ.
Крупнейший в мире производитель ИИ-чипов в очередной раз превзошел все ожидания – и тем не менее рынок лишь пожал плечами. В последнем квартале объем продаж Nvidia составил $68,1 млрд, что на 73 процента больше, чем за тот же период прошлого года. В итоге компания заработала 1,62 доллара на акцию.
Подробности читайте после рекламы
Оба значения оказались выше прогнозов аналитиков. Перспективы также были оптимистичными: Nvidia планирует получить около 78 миллиардов долларов США в текущем квартале, тогда как Уолл-стрит ожидала лишь чуть менее 73 миллиардов долларов.
Тем не менее, акции Nvidia упали на 1,5 процента в среду во время конференции аналитиков. В четверг утром на предрыночных торгах цена практически не изменилась.
Картина не нова: после двух предыдущих квартальных отчетов цена практически не реагировала на сильные результаты.
Блестящих цифр уже недостаточно
То, что кажется парадоксальным на первый взгляд, имеет простую причину: ожидания Nvidia сейчас настолько высоки, что даже выдающиеся результаты уже никого не поражают.
Инвесторы теперь хотят видеть ощутимые доказательства того, что огромные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта на самом деле превращаются в реальные деньги, говорит рыночный аналитик Раффи Бояджян из Trading Point. Рейтер.
Подробности читайте после рекламы
Именно здесь и возникает проблема. Крупные технологические компании — Amazon, Alphabet, Meta и Microsoft — взяли на себя инвестиционные обязательства на общую сумму почти 700 миллиардов долларов к 2026 году для расширения своих возможностей в области искусственного интеллекта. Но где прибыль?
Недавнее исследование показывает, что, хотя 70 процентов компаний используют ИИ, более 80 процентов сообщают об отсутствии измеримого влияния на производительность или планирование персонала. Даже управляющий директор OpenAI Брэд Лайткэп недавно признал, что ИИ пока не играет заметной роли в рабочих процессах большинства компаний.
Хуан счетчики с помощью простой формулы
Босса Nvidia Дженсена Хуанга это не остановило. В ходе телефонной конференции он повторил свой девиз как мантру: вычислительная мощность является синонимом продаж.
Его логика: модели ИИ обрабатывают растущие объемы данных, требуя все больше и больше мощности — и тот, кто обеспечивает эту мощность, зарабатывает деньги непосредственно на этом. Хуан заявил, что он уверен, что денежные потоки клиентов будут расти.
Другой вопрос, поверит ли рынок этому аргументу в долгосрочной перспективе. Акции Nvidia движутся в боковом направлении после достижения рекордного максимума в октябре, когда рыночная капитализация составила около $4,8 трлн.
Тайна Китая остается неразгаданной
Геополитическая ситуация создает дополнительные препятствия. В Китае, который когда-то был самым важным рынком сбыта Nvidia, наблюдается застой. Хотя администрация Трампа одобрила экспорт небольших партий старых процессоров H200, ни один чип до сих пор не пересек границу.
Никто не знает, разрешит ли Пекин вообще импорт. Поэтому Nvidia полностью исключает доходы Китая из своих прогнозов.
В то же время усиливается конкуренция со стороны самого Китая. Лаборатория искусственного интеллекта DeepSeek громко отрицает Nvidia и AMD Рейтер ранний доступ к предстоящей топовой модели V4 – явный отход от обычной отраслевой практики.
Вместо этого DeepSeek работает с китайским производителем чипов Huawei, что дает ему преимущество в оптимизации.
Новые строительные площадки – от микросхем памяти до процессоров
В цепочке поставок также есть узкие места. Чипы памяти, которые присутствуют практически во всех продуктах Nvidia, стали редкими и дорогими. Особенно страдает от этого игровое подразделение — финансовый директор Колетт Кресс не может гарантировать, что ситуация улучшится в этом году.
Тем не менее, она дала добро на основной бизнес с центрами обработки данных: Nvidia заключила достаточно контрактов на поставки и поставку, чтобы удовлетворить спрос до 2027 года.
В стратегическом отношении Хуан также открывает второй фронт. Помимо графических процессоров, которые сделали Nvidia популярной, компания все активнее выходит на рынок процессоров общего назначения.
Причина: когда компании используют агентов ИИ — то есть программное обеспечение, которое самостоятельно выполняет такие задачи, как исследования или программирование, — большая часть работы переносится на классические процессоры.
Хуанг сказал, что не удивится, если в будущем Nvidia станет одним из крупнейших производителей процессоров в мире.
Нервозность затрагивает весь технологический сектор
Нежелание покупать акции Nvidia отражает более широкую неопределенность в технологическом секторе. Индекс программного обеспечения и услуг S&P 500 потерял около 21 процента с начала года.
Инвесторы опасаются, что ИИ разрушит существующие бизнес-модели быстрее, чем будут созданы новые. Salesforce разочарована слабым годовым прогнозом, а поставщик программного обеспечения C3.ai сокращает более четверти своих рабочих мест. Семь крупнейших технологических компаний США – так называемая «Великолепная семерка» – также пока находятся в минусе.
Ключевой вопрос для инвесторов остается без ответа: когда сотни миллиардов долларов, вложенные в инфраструктуру искусственного интеллекта, действительно превратятся в прибыль? Пока на этот вопрос не будет убедительного ответа, даже рекордный квартал вряд ли освободит акции Nvidia от бокового движения.
